Рост розничных продаж разочаровывает в августе
Розничные продажи в Китае в августе 2026 года увеличились всего на 0,4% в годовом выражении, что ниже ожидаемых экономистами, опрошенными Reuters, 0,8%. Это замедление по сравнению с ростом на 0,6% в июле и свидетельствует о снижении потребительского спроса на фоне продолжающихся экономических трудностей. Национальное бюро статистики (НБС) опубликовало эти данные 15 сентября, подчеркнув хрупкое состояние внутреннего потребления.
Розничные продажи являются важным индикатором потребительской уверенности и платежеспособности, и такой слабый рост говорит о том, что домохозяйства остаются осторожными. Замедление усиливает опасения по поводу общей динамики экономики, поскольку Китай пытается преодолеть последствия пандемии на фоне глобальной неопределённости и внутренних структурных проблем.
Сокращение инвестиций усиливается, тормозя рост
Городские инвестиции в основной капитал, охватывающие такие секторы, как жилищное строительство и инфраструктура, сократились на 7,2% за первые восемь месяцев 2026 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это падение усугубилось по сравнению с снижением на 6,7% по состоянию на июль и совпало с прогнозами аналитиков. Резкое сокращение инвестиций является серьёзным препятствием для экономического роста Китая, ограничивая создание рабочих мест и развитие производственных мощностей.
Падение инвестиций отражает сохраняющуюся слабость рынка недвижимости и осторожность корпоративных капитальных расходов. При этом давление наблюдается и на инфраструктурные вложения, а общие показатели инвестиций в основной капитал свидетельствуют о низкой деловой уверенности и отсутствии стимулирующей динамики, что создаёт сложности для властей, стремящихся выполнить целевой годовой рост ВВП в диапазоне от 4,5% до 5%.
Промышленное производство растёт несмотря на неравномерный спрос
Промышленное производство в августе выросло на 5,2% в годовом выражении, превзойдя прогнозы по росту на 4,8% и ускорившись по сравнению с 4,5% в июле. Этот показатель был поддержан ростом экспорта и развитием высокотехнологичных отраслей, таких как производство полупроводников и электроники. Индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности Китая показал возвращение к расширению новых заказов и производства после сокращений в июле.
Однако рост промышленного производства резко контрастирует со слабым внутренним спросом, на который указало НБС. Бюро предупредило об «остром» дисбалансе между сильными возможностями поставок и слабым потребительским спросом, что затрудняет прибыльную работу многих предприятий, несмотря на высокий уровень производства.
Прогнозы по занятости и фискальной политике
Официальный уровень безработицы в городах в августе вырос до 5,3% с 5,2% в июле, при этом остался стабильным в годовом сопоставлении. Представитель НБС Фу Линхуэй связал незначительный рост с сезоном выпускных, отметив стабильность занятости в производстве и перспективные рабочие места в сферах технологий, гостеприимства и общественного питания. Тем не менее рынок труда остаётся чувствительным к экономическим колебаниям, особенно в частном секторе и малом бизнесе.
Меры фискальной поддержки пока носят поэтапный характер. Пекин увеличил выпуск государственных облигаций и расширил субсидии по процентным ставкам для малого частного бизнеса и потребителей. Несмотря на это, рост кредитования в августе оказался ниже ожиданий — новые банковские кредиты выросли всего на 60 миллиардов юаней (8,95 млрд долларов), при прогнозе в 400 миллиардов юаней. Аналитики считают, что потребуется дополнительное стимулирование, однако ожидают осторожности в политике на фоне всё ещё сильного экспорта.
Перспективы экономического роста и вызовы политики
Экономика Китая во втором квартале 2026 года выросла умеренными темпами — на 4,3%, что стало самым слабым ростом за более чем три года. Oxford Economics прогнозирует такой же рост в третьем квартале, указывая на риски в выполнении правительственной годовой целевой планки. Слабое потребление и спад на рынке недвижимости продолжают оказывать значительное давление, тогда как экспорт и высокотехнологичные отрасли частично компенсируют эти негативные факторы.
Экономисты считают, что сентябрь — критический период для принятия мер по поддержке деловой уверенности перед праздниками «Золотой недели» в октябре. Однако существенное расширение стимулов или снижение процентных ставок маловероятны, если только рост экспорта не замедлится. Главная задача Пекина — найти баланс между поддержкой внутреннего спроса и сохранением финансовой стабильности на фоне глобальной неопределённости.
Вывод: Данные за август показывают хрупкое восстановление с отставанием розничных продаж и инвестиций, что усиливает давление на власти в вопросах стимулирования роста на фоне неоднородного развития промышленности.