Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари в среду заявил, что инфляция по-прежнему слишком высокая, хотя в августе базовый индекс цен на личное потребление (PCE) вырос меньше, чем прогнозировали экономисты. Показатель составил 3,0% в годовом выражении, однако, по словам Кашкари, инфляция держится примерно на этом уровне уже более пяти лет. Он отметил, что последние данные не меняют общей картины, хотя и охарактеризовал рынок труда как «довольно хороший», но не «отличный».
Почему одного замедления инфляции недостаточно
Данные по индексу цен PCE за август опубликовали в среду утром. Федеральная резервная система использует PCE как основной показатель инфляции; базовый индекс не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, которые могут резко колебаться. Годовой рост базового индекса на 3,0% оказался ниже ожиданий экономистов, но Кашкари сосредоточился на том, как долго рост цен оставался высоким, а не на последнем неожиданном результате.
В интервью Стиву Лисману из CNBC на мероприятии Совета по международным отношениям в Нью-Йорке Кашкари сказал, что данные существенно не изменили его оценку. Его беспокоит, что инфляция держится около 3% более пяти лет — по-прежнему выше целевого уровня ФРС. Более низкий показатель может быть хорошей новостью, но сам по себе он не доказывает, что ценовое давление устойчиво ослабевает.
Стабильность цен и занятость
По словам Кашкари, опубликованные в среду данные о потребительских расходах и валовом внутреннем продукте указывают на устойчивость экономики. Он назвал ситуацию с занятостью «довольно хорошей», но не стал характеризовать рынок труда как «отличный». Эти оценки связывают дискуссию об инфляции с другой ключевой задачей ФРС: поддерживать занятость и одновременно восстанавливать стабильность цен.
Кашкари вспомнил разговор за круглым столом несколькими годами ранее: тогда профсоюзный лидер сказал ему, что для тех, кого он представляет, инфляция «хуже», чем рецессия. По словам Кашкари, этот разговор повлиял на то, как он оценивает компромисс между стабильностью цен и занятостью. Этот эпизод помогает понять, почему он подчеркнул устойчивый характер инфляции, несмотря на то что августовский показатель базового PCE оказался ниже прогнозов.
Ставки, устойчивость экономики и нейтральный уровень
Согласно исходным материалам, в этом месяце ФРС впервые за три года повысила процентные ставки, стремясь сдержать инфляцию, превышающую желаемый уровень, и дала понять, что возможно еще одно повышение. Кашкари также заявил, что устойчивость экономики перед лицом потрясений последних лет заставила его повысить оценку нейтральной ставки по федеральным фондам до 3.25% — уровня, который, по его мнению, не стимулирует и не сдерживает экономическую активность.
По его предположению, нейтральная ставка может временно быть выше из-за высокого инвестиционного спроса на фоне бума искусственного интеллекта. Это различие важно: более высокая оценка нейтральной ставки означает, что процентные ставки, возможно, придется удерживать на высоком уровне, чтобы сдерживать инфляцию, даже если часть спроса связана с временным инвестиционным циклом. Комментарии Кашкари сами по себе не определяют политику, но показывают, почему одного показателя инфляции ниже прогнозов может быть недостаточно, чтобы завершить дискуссию о ставках.
Инвестиции в ИИ: возможности и риски
Кашкари заявил, что успешное развитие ИИ может повысить производительность во всей экономике США. Но он также предупредил, что корпоративные инвестиции могут не дать ожидаемого бизнесом эффекта или принести его с задержкой. Если крупные вложения почти не повысят производительность, это может ухудшить экономические результаты, а не поддержать их.
По его словам, в условиях ужесточения денежно-кредитной политики индустрии ИИ, возможно, придется эффективнее использовать деньги и ресурсы. Кашкари считает, что повышение ставок может не сильно замедлить крупные технологические компании, однако более высокая стоимость заимствований все же может сказаться на других секторах экономики. Это противоречие важно для прогноза: инвестиции могут повысить производительность в будущем, но неопределенность их отдачи осложняет нынешнюю оценку спроса и процентных ставок.
Главное: По мнению Кашкари, августовский показатель базового PCE в 3,0% оказался ниже ожиданий, но этого недостаточно, чтобы перевесить многолетнюю устойчивую инфляцию.
Источники
- cnbc.com — «Кашкари из ФРС: инфляция „по-прежнему слишком высокая“ даже после более низких, чем ожидалось, данных PCE»
- actionforex.com — «Кашкари из ФРС: более низкий показатель PCE не меняет картину инфляции — ActionForex»
- walletinvestor.com — «Более низкий показатель PCE в США не ослабил доллар: Кашкари говорит, что инфляция по-прежнему слишком высокая — WalletInvestor.com»
- MarketScreener — «Кашкари из ФРС: инфляция по-прежнему слишком высокая, несмотря на замедление PCE»
- businesstimes.com.sg — «Инфляция в США в августе выросла меньше ожиданий, дав ФРС передышку — The Business Times»
