CFTC выявила уязвимость контрактов на упоминания к манипулированию
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) 22 сентября 2026 года выпустила предписание, предупредив регулируемые организации о повышенном риске манипулирования контрактами на «упоминания» на рынках прогнозов. Расчёты по таким контрактам зависят от того, прозвучат ли определённые слова или фразы в речах или трансляциях. Это делает их уязвимыми, поскольку результат определяется субъективным поведением, не зависящим от независимых факторов.
В своём сообщении CFTC пояснила, что не вводит новых регуляторных требований, а напоминает организациям — операторам назначенных контрактных рынков об обязанности соблюдать Закон о товарных биржах при размещении таких контрактов. Это предупреждение последовало за усилением внимания к рынкам упоминаний на фоне опасений, что ими можно злоупотреблять.
Что такое контракты на упоминания и почему они важны
Контракты на упоминания — новый вид инструментов на рынках прогнозов: трейдеры делают ставки на то, прозвучат ли определённые слова в публичных заявлениях, например на корпоративных отчётных звонках, политических выступлениях или в телевизионных трансляциях. Так, расчёт по контракту может зависеть от того, произнесёт ли генеральный директор слова «рост выручки» во время отчётного звонка.
Этот тип контрактов особенно чувствителен, поскольку результат зависит от реальных действий или высказываний конкретного человека, на которые можно повлиять или которыми можно манипулировать. В отличие от традиционных фьючерсов и опционов, цены на которые определяются рыночными силами или проверяемыми событиями, контракты на упоминания зависят от конкретных действий, которые потенциально невозможно проверить. Это повышает риск того, что инсайдеры смогут повлиять на результат.
Недавние меры правоприменения и реакция отрасли
Дело Переса показало, как люди с привилегированным доступом могут использовать такие рынки в своих интересах.
В августе 2026 года Kalshi — одна из немногих регулируемых в США платформ, предлагающих рынки упоминаний, — после внутренней проверки ведомства удалила контракты на упоминания, связанные со спортом. Её главный конкурент, Polymarket, предлагает такие контракты только на своей международной бирже, которая не подпадает под юрисдикцию CFTC. Представитель Kalshi Элизабет Диана подтвердила, что компания ранее взаимодействовала с CFTC, чтобы урегулировать эти вопросы.
Рекомендации CFTC по снижению риска манипулирования
В письме CFTC перечислила четыре фактора, которые биржам следует учитывать перед размещением контрактов на упоминания: внешние обязательства человека или организации, чьи высказывания определяют результат расчётов; возможное внешнее давление, влияющее на эти высказывания; возможность независимо проверить слова или действия; наличие надёжных механизмов надзора для выявления манипулирования.
Кроме того, ведомство призывает заранее консультироваться с Отделом надзора за рынками, чтобы разрабатывать контракты, снижающие риск манипулирования. Такой превентивный подход призван обеспечить баланс между развитием инноваций на рынках прогнозов и защитой инвесторов и добросовестностью рынка в рамках Закона о товарных биржах.
Что это значит для будущего рынков прогнозов
Предупреждение CFTC говорит об ужесточении регулирования новых финансовых продуктов, таких как контракты на упоминания, к которым сложно применить стандартные рыночные предположения о прозрачности и проверяемости. На фоне пристального внимания к таким платформам, как Kalshi, и мер правоприменения для этих контрактов, вероятно, будут введены более строгие требования к соблюдению нормативных правил и мониторингу.
Для трейдеров и операторов рынков это означает, что придётся уделять больше внимания структуре контрактов и взаимодействию с регуляторами. Позиция ведомства может повлиять и на аналогичные платформы в других странах: контракты на упоминания набирают популярность, но их по-прежнему сложно регулировать из-за зависимости от субъективных событий.
Главное: Предупреждение CFTC подчёркивает необходимость строгого надзора за контрактами на упоминания на рынках прогнозов, чтобы предотвращать манипулирование и защищать добросовестность рынка.