Рост доходности казначейских облигаций повышает стоимость заимствований
С доходностью 10-летних казначейских облигаций США, достигшей примерно 5,17% в сентябре 2026 года — максимума с 2007 года, компании с высокой долговой нагрузкой сталкиваются с серьёзным ростом расходов на заимствования. Этот рост составляет около 1 процентного пункта с начала года, что вынуждает компании, связанные с ИИ, предлагать инвесторам более привлекательные доходности на долговом рынке.
JPMorgan Chase прогнозирует, что выпуск долговых обязательств, связанных с ИИ, достигнет $4,1 трлн к 2030 году, отражая огромные потребности в капитале для расширения дата-центров и развития инфраструктуры ИИ. В итоге рост доходности грозит повысить издержки всем компаниям, задействованным в этом капиталоёмком развитии.
Компании с высокой долговой нагрузкой в сфере ИИ и облачных технологий ощущают давление
Зависимые от долгового финансирования компании, такие как CoreWeave — провайдер неооблачных услуг, который вышел на биржу в прошлом году, — предупреждают о прямом влиянии роста ставок на свои процентные расходы. В июньском отчёте 2026 года в SEC CoreWeave отметил, что каждое повышение процентной ставки на 100 базисных пунктов может добавить примерно $30 млн к годовому обслуживанию плавающего долга.
Тем временем акции Oracle упали примерно на 7% за неделю и около 30% с начала года, частично из-за опасений по поводу проекта дата-центра в Нью-Мексико — Project Jupiter. Сообщалось, что Oracle направила уведомление о форс-мажоре, позволяющее отсрочить платежи, если объект не будет запущен к 2028 году, что подчёркивает напряжение, вызванное ростом затрат на финансирование и задержками в работе.
Дорогая эмиссия мусорных облигаций SoftBank выявляет сложности с финансированием
Японская SoftBank, крупный инвестор в проекты ИИ, недавно выпустила мусорные облигации на $11,1 млрд с доходностью до 9,75% по семилетнему траншу. Такие высокие капитальные затраты отражают премию, которую инвесторы требуют за рискованные долговые инструменты, связанные с ИИ, на фоне роста ставок и нестабильности рынка.
Эксперты отрасли отмечают, что многие компании в сфере ИИ фактически являются «ценополучателями» на долговом рынке, вынужденными принимать высокие доходности ради привлечения необходимого финансирования. По словам Марка Малека, CIO Siebert Financial, эти компании вынуждены уделять первоочередное внимание привлечению капитала для сохранения конкурентоспособности, несмотря на растущие издержки, что отражает агрессивный характер инвестиций в инфраструктуру ИИ.
Избирательное кредитование сужает круг игроков в инфраструктуре ИИ
Кредиторы становятся всё более осторожными, концентрируя внимание на ограниченном числе компаний инфраструктуры ИИ, признанных кредитоспособными. Райли Томпсон, вице-президент Mitsubishi HC Capital America, пояснил, что интерес рынка сосредоточился примерно на 20 компаниях из первоначального списка в 50, что свидетельствует о возросшем внимании даже при предложении более высоких ставок.
Такая избирательность означает, что меньшие или менее устоявшиеся провайдеры могут столкнуться с трудностями при получении финансирования, что вероятно приведёт к консолидации рынка инфраструктуры ИИ вокруг крупных или финансово устойчивых игроков с крепким кредитным рейтингом и инвестиционным статусом.
Несмотря на трудности, спрос на ИИ-сервисы остаётся высоким
Несмотря на рост затрат по долгам и регуляторные вызовы, спрос на ИИ-сервисы продолжает стремительно расти. Приложение Meta Muse — персональный ассистент, запущенный в сентябре 2026 года, — за две недели достигло более 2,5 млн загрузок по всему миру, превзойдя ChatGPT в Apple App Store, и прогнозируется, что в течение шести-двенадцати месяцев число пользователей может достигнуть 100 млн.
Андрю Джудици из кредитного рейтингового агентства KBRA отмечает, что хотя более высокие процентные ставки могут повлиять на ценообразование сделок, вряд ли они снизят общий спрос заёмщиков на капитал в инфраструктуре ИИ. Стремление к росту и конкурентное давление заставляют компании продолжать масштабный выпуск долгов несмотря на возросшие издержки.
Вывод: Рост доходности казначейских облигаций США до 5,17% существенно увеличивает стоимость заимствований для компаний ИИ, обостряя финансовые риски на фоне многотриллионного роста долгового портфеля, необходимого для расширения инфраструктуры ИИ до 2030 года.