Отчёт о выручке OpenAI обрушил акции ИИ-компаний

В конце сентября OpenAI сообщила инвесторам, что её годовой темп выручки достиг примерно $50 млрд — меньше широко публиковавшейся суммы в $68 млрд. После этого сообщения в четверг подешевели акции компаний, связанных с ИИ: Nvidia упала на 3%, Oracle — почти на 6%, а CoreWeave — почти на 8%. Разница не означает, что продажи сократились: по словам источника, знакомого с презентацией для инвесторов, более высокая оценка включала валовую выручку партнёров OpenAI.

В расчётах выручки использованы разные показатели

О годовом темпе выручки OpenAI примерно в $50 млрд первым сообщило издание Financial Times. Компания представила эти данные в презентации для инвесторов, сообщил источник, знакомый с ситуацией. В сумме $68 млрд, о которой стало известно в конце прошлого месяца, учитывалась выручка партнёров OpenAI наряду с собственной выручкой компании.

Учёт выручки партнёров помогает инвесторам сравнивать OpenAI с конкурентом Anthropic, но это не тот же показатель, что годовой темп собственной выручки OpenAI. Разница важна: более низкая оценка вызвала резкую реакцию рынка, хотя расхождение объясняется методикой подсчёта, а не сообщениями о фактическом падении продаж.

Распродажа затронула компании всего сектора ИИ

В четверг подешевели акции не только трёх компаний, упомянутых в заголовке. Бумаги Advanced Micro Devices и Broadcom упали на 4% каждая, Intel — на 5%, а Super Micro Computer потеряла почти 5%. Такая динамика показывает, насколько тесно инвесторы связывают перспективы OpenAI с компаниями, поставляющими чипы, вычислительные мощности и сопутствующую инфраструктуру.

Падение котировок последовало за публикацией данных о выручке, однако приведённые цифры не доказывают, что отчёт OpenAI стал единственной причиной движения каждой из этих акций. Тем не менее широкое снижение подчёркивает, насколько чувствителен рынок к перспективам роста крупного клиента ИИ и ожиданиям, связанным с расходами на инфраструктуру для искусственного интеллекта.

В обновлении для инвесторов отмечен высокий рост

В презентации для инвесторов также говорилось о росте: OpenAI сообщила, что в третьем квартале общий темп роста составил 77%, а корпоративный бизнес за тот же период вырос на 107%. Эти цифры дают более взвешенную картину, чем одно лишь сравнение выручки: компания сообщила о значительном расширении бизнеса, несмотря на годовой темп выручки ниже ожиданий.

Таким образом, реакция рынка была связана и с масштабом выручки, и с тем, как она была представлена. Оценивая компании, связанные с ИИ, инвесторы могут учитывать, позволит ли рост OpenAI поддерживать дальнейший спрос на вычислительную инфраструктуру, и при этом отделять собственную выручку компании от сумм, связанных с её партнёрами.

Планы IPO повышают ставки

OpenAI приходится обосновывать оценку в $852 млрд на фоне подготовки к IPO, которое, как широко ожидается, станет крупным размещением. В июне компания конфиденциально подала проспект эмиссии регуляторам, а руководители дали понять, что рассматривают выход на биржу в 2027 году. Последние данные о выручке делают динамику роста и обоснованность оценки ещё более пристальным предметом внимания.

Anthropic также готовится к возможному IPO, хотя дату выхода на биржу не раскрывала. Компания сообщила инвесторам, что в конце июля её годовой темп выручки достиг $65 млрд. Эта цифра относится к другому периоду и рассчитана по показателю, отличному от данных OpenAI за сентябрь, поэтому напрямую сопоставлять их некорректно.

Привлечение средств — ещё один показатель интереса инвесторов

OpenAI ведёт предварительные переговоры с инвесторами о потенциальном раунде финансирования, который может принести около $30 млрд. Сумма ещё может измениться, а окончательные условия не согласованы. Согласно исходным материалам, переговоры вызваны спросом со стороны инвесторов, но пока находятся на ранней стадии.

В марте компания завершила раунд финансирования на $122 млрд. На прошлой неделе финансовый директор Сара Фрайар сообщила CNBC, что у OpenAI «очень хороший запас капитала». В совокупности данные о финансировании и выручке подчёркивают, что инвесторам важно учитывать отдельно: значительный доступ к капиталу сам по себе не снимает вопросов о показателях выручки, росте или оценке бизнеса.

Главное: Годовой темп выручки OpenAI в сентябре составил около $50 млрд — меньше оценки в $68 млрд с учётом партнёров. Это совпало с резким падением в четверг акций компаний, связанных с ИИ, хотя OpenAI сообщила о высоком росте в третьем квартале.

АвторOliver Treadwell

Oliver Treadwell specializes in financial markets and investment strategies, focusing on emerging trends in both traditional and alternative assets. He brings a pragmatic approach to financial journalism, aiming to empower readers with actionable insights and analysis. His expertise includes market forecasting and portfolio management.