Alibaba выведет T-Head по выпуску чипов на биржу в Гонконге

Alibaba планирует разместить акции своей полупроводниковой дочерней компании T-Head в Гонконге после того, как Гонконгская фондовая биржа разрешила ей продолжить выделение подразделения в отдельную компанию. Для предполагаемого размещения ещё нужны одобрения биржи и Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая. Alibaba не раскрыла сроки и объём предложения.

Что предлагает Alibaba

Поздно вечером во вторник Alibaba сообщила о намерении провести публичное размещение акций T-Head в Гонконге. Ещё 11 сентября компания конфиденциально подала заявку на размещение подразделения по выпуску чипов на бирже. Разрешение биржи продолжить выделение — это шаг вперёд, но не окончательное одобрение размещения.

До выхода на биржу Alibaba планирует преобразовать T-Head в самостоятельный бизнес и предоставить сотрудникам долю в собственности. Предполагаемое выделение сделает T-Head более обособленной корпоративной структурой в рамках планов Alibaba, однако в объявлении не указаны ни схема, ни условия такого участия.

Чиповый бизнес, который стоит за размещением

T-Head производит полупроводники для центров обработки данных в Китае. Alibaba разрабатывает собственные чипы на фоне стремления китайских технологических компаний обеспечить себя отечественными процессорами для искусственного интеллекта, тогда как ограничения США сужают доступ Китая к некоторым чипам.

В конце сентября Alibaba представила чип искусственного интеллекта нового поколения Zhenwu V900. По заявлению компании, его производительность втрое выше, чем у предшественника Zhenwu M890, выпущенного в мае. Эти заявления о продуктах помогают понять контекст предполагаемого размещения, но не показывают, сколько зарабатывает T-Head и насколько её чипы конкурентоспособны на рынке.

План появился на фоне интереса инвесторов к компаниям, стремящимся бросить вызов Nvidia на рынке ускорителей ИИ. Однако этот интерес не равнозначен оценке T-Head: Alibaba не объявляла предполагаемую цену акций или объём размещения.

На кого повлияет этот шаг

Публичное размещение позволит инвесторам в Гонконге напрямую купить акции T-Head, если регуляторы одобрят сделку и Alibaba решит её провести. Предполагаемое участие сотрудников в собственности также может дать некоторым работникам T-Head долю в самостоятельном бизнесе, хотя компания не сообщила, кто сможет на неё претендовать и как будет устроено такое участие.

Для акционеров Alibaba это предложение означает возможное отделение подразделения по выпуску чипов от остальной группы. Акции компании, торгующиеся в Гонконге, в среду утром подешевели на 1%. С начала года они упали примерно на 29% — это отдельный показатель динамики акций Alibaba, а не оценка предполагаемой стоимости T-Head.

Alibaba — не единственная компания, разрабатывающая отечественные чипы. Huawei также работает над полупроводниками для ИИ, а Baidu, по сообщениям, отложила размещение своего подразделения по выпуску чипов Kunlunxin. Как сообщается, китайская компания по производству микросхем памяти YMTC также отложила выход на биржу. Эти объявления прозвучали на фоне усиления контроля китайских финансовых регуляторов за технологическими IPO и притоком капитала в отрасль.

Что ещё не решено

Сделка по-прежнему зависит от одобрения Гонконгской фондовой биржи и Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая. Alibaba не объявила дату размещения, его объём, ценовой диапазон или дополнительные сведения о предполагаемом участии сотрудников T-Head в собственности. Пока условия не определены и необходимые разрешения не получены, размещение нельзя считать состоявшимся.

Также неясно, как Alibaba представит финансовые показатели T-Head в качестве самостоятельного бизнеса и какую долю компании могут предложить публичным инвесторам. Эти сведения будут важны для инвесторов, оценивающих подразделение отдельно от Alibaba. Следующие конкретные шаги — решения регуляторов и публикация компанией официальных условий размещения.