Казначейство установило ставку по облигациям I: 5,51%

Министерство финансов США установило годовую ставку по новым облигациям серии I на уровне 5,51% на полугодие с 1 ноября по 30 апреля. Для покупок до 31 октября ставка составляла 4,26%, поэтому в следующем периоде покупатели получат более высокую доходность.

Что изменилось в новой ставке

Совокупная ставка 5,51% складывается из переменной части 4,08%, привязанной к инфляции, и фиксированной части 1,40%. Казначейство пересматривает ставки по облигациям I каждые шесть месяцев — в мае и ноябре. Новая фиксированная ставка выросла с 0,90%, объявленных в апреле, и стала самой высокой с 2006 года.

Переменная часть отражает процентное изменение индекса потребительских цен за шесть месяцев. Она действует в течение шести месяцев после покупки, а затем меняется в соответствии со следующим объявлением ставки. Фиксированная часть не меняется в течение срока обращения облигации после её покупки.

Инфляция ускоряется: по данным Бюро трудовой статистики, опубликованным в октябре, в сентябре 2026 года индекс потребительских цен вырос на 3,7% по сравнению с тем же месяцем годом ранее, тогда как в августе рост составлял 3,4%. Инфляционная часть ставки по облигациям I рассчитывается на основе показателя за шесть месяцев, поэтому годовой уровень инфляции служит контекстом, а не самой переменной ставкой по облигации.

На кого распространяется ставка

Новая ставка 5,51% действует для облигаций I, купленных с 1 ноября по 30 апреля. Ставка по уже имеющимся облигациям не меняется у всех владельцев в один и тот же день. Она пересматривается по полугодовому графику, который зависит от даты первоначальной покупки каждой облигации.

По уже купленной облигации переменная ставка обновляется по окончании текущего шестимесячного периода, а первоначальная фиксированная ставка сохраняется. Облигация, купленная с фиксированной ставкой 0,90%, сохранит эту часть ставки, даже когда изменится привязанная к инфляции часть. Поэтому доходность для владельца зависит от даты покупки облигации и её фиксированной ставки, а не только от последней совокупной ставки, объявленной для новых покупателей.

Облигации I могут приносить проценты до 30 лет, но обналичить их в течение первого года нельзя. При погашении раньше чем через пять лет владелец теряет проценты за последние три месяца. Эти ограничения важно учитывать, если деньги могут понадобиться до окончания срока владения облигацией.

Почему покупатели следят за инфляцией

В мае 2022 года, на пике постпандемической инфляции, ставка по облигациям I достигла 9,62% и вызвала значительный интерес инвесторов. Позднее, по мере замедления инфляции, ставки снизились, и некоторые краткосрочные инвесторы стали погашать облигации. Новая ставка 5,51% установлена на фоне очередного ускорения инфляции, хотя инфляционная часть будет пересматриваться при будущих объявлениях Казначейства.

Согласно опросу Федерального резервного банка Нью-Йорка, опубликованному в начале октября, в сентябре 2026 года ожидаемая потребителями инфляция на ближайший год выросла до 3,9% — максимума более чем за три года. Среди факторов давления в этом месяце назывались подорожание бензина и энергоносителей, а также тарифы, спрос на поездки и инвестиции в центры обработки данных для искусственного интеллекта. Будущая инфляция не гарантирована, а переменная ставка может измениться при её пересмотре Казначейством.

Что пока неизвестно

Казначейство не раскрывает, как рассчитывает корректировки фиксированной ставки, поэтому предсказать эту часть сложнее, чем инфляционную. Некоторые эксперты считают, что на решение могут влиять реальные доходности пятилетних казначейских ценных бумаг, защищённых от инфляции, однако точный метод здесь не установлен.

Эта неопределённость особенно важна при сравнении фиксированной части ставки по новой облигации с той, что установлена для уже имеющейся: зафиксированная при покупке ставка сохраняется на весь срок обращения облигации. Тем, кто рассматривает покупку по ставке, действующей с 1 ноября, следует проверить официальное объявление Казначейства с точными условиями и убедиться, что годовой запрет на погашение и штраф за досрочное погашение соответствуют их планам.