Представители Федеральной резервной системы ожидают еще одного повышения процентной ставки до конца года, но в протоколе заседания дата не указана. Опубликованный в среду протокол сообщает, что большинство участников сочли дальнейшее повышение целевого диапазона ставки по федеральным фондам уместным до конца года. Они также подчеркивают, что будущие решения будут зависеть от поступающих данных, поэтому сроки остаются открытыми в преддверии заседаний по ставке, назначенных на 28 октября и 9 декабря.
Представители ФРС допускают повышение, но не называют сроки
В протоколе говорится о широком ожидании еще одного повышения, но не о готовности принять такое решение на конкретном заседании. Большинство участников посчитали, что до конца года, вероятно, будет уместно установить более высокий целевой диапазон, подчеркнув при этом, что при оценке перспектив и рисков руководители ФРС будут учитывать новые данные по мере их поступления.
Это различие важно, поскольку в этом году Федеральный комитет по операциям на открытом рынке проведет еще два заседания — 28 октября и 9 декабря. В документе ни одна из этих дат не названа вероятным сроком повышения, поэтому сам по себе протокол не дает инвесторам и заемщикам никаких временных ориентиров.
Инфляция по-прежнему выше целевого уровня ФРС
На сентябрьском заседании представители ФРС обсудили риск того, что инфляция может оставаться устойчиво высокой. Согласно индексу цен расходов на личное потребление — предпочтительному для ФРС показателю инфляции, — базовая инфляция в августе составила 3%, а общая — 3,4%. Оба показателя превысили целевой уровень центробанка в 2%, хотя оказались ниже ожиданий.
Участники назвали возможные причины для рассмотрения более высокой траектории ставок: спрос может оказаться сильнее ожидаемого, а негативные шоки предложения — повториться. В протоколе некоторые из них охарактеризовали еще одно повышение как своего рода страховку на случай, если инфляция останется выше целевого уровня. Логика в том, что высокие ставки могут сдерживать рост цен, хотя руководителям ФРС необходимо учитывать и риск чрезмерно раннего ужесточения политики.
Рынок труда и экономический рост усложняют выбор
Представители ФРС охарактеризовали рынок труда как находящийся «вблизи максимальной занятости» и отметили ускорение общего экономического роста. В такой ситуации ФРС приходится искать непростой баланс: инфляция еще не вернулась к целевому уровню в 2%, в то время как занятость остается высокой, а экономический рост усилился.
В сентябре комитет повысил ставку на четверть процентного пункта; решение было принято единогласно. В протоколе говорится, что многие участники считали более высокую траекторию ставок разумной, несмотря на прежние сигналы о нежелании нескольких ключевых представителей ФРС повышать ставки. Из их обсуждения следует, что их беспокоят инфляционные риски, но единого мнения о том, когда действовать снова, нет.
Прогнозы и сигналы рынка дают противоречивые подсказки
Из 18 представителей Федерального комитета по операциям на открытом рынке, представивших прогнозы, 16 ожидали еще одного повышения в этом году. Прогнозы группы также указывают на отсутствие дальнейших повышений в 2027 году. Кевин Уорш, занявший эту должность в мае, прогноз не представил, поэтому его оценка ставок в подсчет не вошла.
После сентябрьского решения рынки начали закладывать еще одно повышение на заседании в конце октября — вслед за комментариями Уорша на пресс-конференции. С тех пор другие представители ФРС подчеркивали, что спешить не нужно, а данные об инфляции дали повод для некоторого оптимизма. Рыночные индикаторы инфляции остаются повышенными, а опубликованный в среду опрос ФРБ Нью-Йорка показал, что опасения потребителей по поводу роста цен в ближайший год достигли максимума с мая 2023 года.
Доходность облигаций усиливает неопределенность
Доходность казначейских облигаций выросла до уровней, которых не было с 2002 года. На сентябрьском заседании представители ФРС обсудили этот рост и назвали возможными факторами ожидания повышения ставок ФРС, инвестиции в искусственный интеллект и устойчивый экономический рост.
Экономисты аппарата ФРС также отметили, что неопределенность вокруг программы обратного выкупа казначейских облигаций могла способствовать росту доходности. В августе министр финансов США Скотт Бессент объявил о расширении выкупа ранее выпущенных долгосрочных долговых бумаг. В протоколе не говорится, что это событие определит следующий шаг ФРС; скорее, оно добавляет еще один фактор к ряду рыночных условий, за которыми следят представители регулятора.
Главное: Протокол указывает на ожидание еще одного повышения до конца года, но не называет дату; решения 28 октября и 9 декабря будут зависеть от поступающих данных.
Источники
- crunchyroll.com — «Смотреть Another»
- podcasts.apple.com — «Подкаст Not Another Politics Podcast — Apple Podcasts»
- AnOther — «Журнал AnOther | Мода и культура»
- CDC — «Медицинский туризм: поездка в другую страну за медицинской помощью | Здоровье путешественников»
